来源：财经大健康

作者：丁宁

靠集采订单做厚现金流，再把赚到的钱投进创新药研发

图源/视觉中国

2026年7月底，北京通州，甘李药业的生产车间里，一条条自动化生产线正满负荷运转。车间里生产的大部分产品，都是国家集采的中选产品。

300公里之外的石家庄，石药集团的厂区同样忙碌。每年超300亿口服片、30亿支注射剂从这里发往全国，乃至全球市场。

集采带来的最大变化之一，是订单确定，企业可以根据协议量安排全年生产。集采的核心是“带量采购”，简单说，就是用明确、较大规模的采购数量来换取企业优惠的价格。一旦中选，企业可以根据确定的协议量来规划原料采购、安排生产线。

从2018年11月首轮国家组织药品集中采购正式启动，以近八年的尺度来看，药企的产品线闲置时段少了，单件成本也降了下来。2025年，甘李药业的核心产品在集采续约中协议量大幅增长，国内市场份额升到行业第二；在国家组织集采和接续采购中，石药集团国采累计中选品种超过 90个。

这两家企业都经历过集采的冲击，后来又走了一条相似的路径：先用成本控制把基本盘稳住，靠集采订单的增量稳定现金流，再把赚到的钱投进创新药研发，从而打开新的增长空间。

集采并非简单的“利好”或“利空”，而是一项重塑行业竞争规则的制度改革。

集采重构市场格局

中选企业的版图，像集采的覆盖面一样，正在持续铺开，同时也完成了从被动应对到主动适配的转变。

数据显示，2023年，中国糖尿病患者总数已达2.33亿人。胰岛素成为中国市场上最大的降糖药品种。

2021年11月，第六批国家药品集中采购（胰岛素专项）开标，这是胰岛素首次被纳入国家集采。

此前，中国胰岛素市场已被诺和诺德、礼来、赛诺菲三大外资巨头垄断近30年，三家厂商占据约70%的市场份额。业内人士普遍认为，按照此前节奏，国产胰岛素要实现对外资的市场替代至少需要数十年。

国家集采改写了这个时间表。

首年胰岛素国家集采中，11家投标企业全部中选，包括诺和诺德、礼来、赛诺菲、甘李药业、通化东宝等国内外企业，涵盖市场上95%胰岛素产品，首年采购需求量约2.1亿支，中选产品平均降价48%。

以临床常用的甘精胰岛素为例，从平均每支180元降至每支70元左右，每位患者每年可节约费用4000元左右。

随着用药负担降低，患者接受胰岛素治疗的可及性得到提升。据国家医保局数据，集采前，全国公立医疗机构胰岛素年用量约2.5亿支；集采后，中选胰岛素22个月用量达6.5亿支，平均年用量约3.5亿支。

此外，集采降价后缩小了二三代胰岛素之间的价差，临床认可度更高的三代胰岛素进一步提升可及性，间接推动了用药结构升级。集采前，三代胰岛素的使用比例为58%，集采后提升到70%。

甘李药业是首轮集采中报价比较激进的公司。彼时为公司贡献超九成营收的六款胰岛素产品悉数入围，平均降幅65.33%。激进的报价策略，在打开市场的同时，给甘李药业带来了一定的业绩冲击。

随着2024年接续采购的落地，甘李药业获得协议采购量4686万支，较上次集采增长32.6%，一跃成为国内胰岛素市场占有率第二，仅次于诺和诺德。

与甘李药业并称为“胰岛素双雄”的通化东宝，同样在接续采购中全线中选，且获得首年采购需求量的90%至100%，还额外拿下全国集采二次分配量的30%以上。

集采让竞争重新流动起来。根据2024年4月胰岛素专项接续采购文件披露的医院报量数据，与首轮集采相比，国内企业产品在集采医院报量中的占比提高近14个百分点，约达45%，外资企业产品对应占比降至约55%。

随着集采落地，叠加医保即时结算改革推进，医药企业回款周期明显缩短。以2025年A股上市药企年报为观察窗口，超过六成企业经营现金流或收现能力出现改善。其中，医保即时结算改革被认为是重要推动因素之一。

倒逼产业升级

2026年7月31日在上海正式开标的第12批国家集采，引入了“价格锚点”机制。

国家医保局明确，第12批国家集采设置了“双锚点”价格机制：一是以“入围企业可比申报价均价向下浮动1个标准差”与“最低可比申报价”，二者取高值作为第一个锚点价格；二是以“入围企业可比申报价均价向下浮动2个标准差”作为中选不带量的第二个锚点价。

该机制是为了识别过低报价，把整体中选价导向合理区间，避免超低报价引发过度“内卷”竞争。

此前，国家集采就提出按厂牌报量的机制，让医院根据临床实际需求选择认可的品牌，确保临床供应稳定。随着集采的演进，只追求低水平重复的企业会更先被市场淘汰。

但还有一个最直接的问题摆在面前：质量能不能保证？

“保证集采药质量是底线。”石药集团执行总裁王振国向《财经》表示，参加集采时，企业会首先评估自身的产能和成本承受能力。参与集采的目标是通过扩大份额来充分发挥产能，如果成本与产能不支撑，企业也不会盲目报价。

目前，石药集团口服固体制剂年产能300亿片，注射剂30亿支。王振国介绍，公司绝大部分集采中标产品，从原料药到包材全部自产，以此实现极致的成本管控。同时，智能制造车间从设计上降低了30%的能耗，物流全自动化，最终使生产成本压缩超过10%，为应对集采低价提供了支撑。

如第三批集采中选品种二甲双胍缓释片，石药集团已将每批产能从60万片，增至108万片。

“公司降价核心依靠全链条成本优化，而非压缩质量投入。”甘李药业执行副总裁兼首席运营官宋维强也称，“成本优势是长期积累的结果。”

集采的关键是挤出药品产业链中导致药价虚高的水分，让药企的竞争模式转为比拼药品的质量。

甘李药业通过工艺改良，在现有生产线设备不变的前提下，单批次原料产能提升1.5倍—2倍，产能利用率大幅提高，单位制造成本得以摊薄。2025年，其北京总部制剂产量近9000万支。

2025年，甘李药业打了一场“翻身仗”。当年，公司实现营业收入40.52亿元，同比增长33.06%；归母净利润11.44亿元，同比增长86.05%，实现营收、净利双增。

石药集团相关负责人向《财经》表示，国家集采、地方联盟集采大范围落地的降价影响对石药集团短期增收产生一定影响，集采带来的规模红利仍处在释放过程中。

针对业绩的波动，王振国表示，业绩的变化是综合因素的影响，其中有原料药的波动、有个别品种集采降价的影响，但是这些影响因素都是暂时的。

甘李药业相关负责人也表示，从长期来看，企业发展不能仅依靠单一因素驱动，而需要通过产品创新、市场拓展和经营能力提升形成持续增长动力。

集采带来的放量红利有边界，真正的突围路径需要向上攀登。

集采赚来的钱，投哪儿了？

集采放量带来的现金流，流向了哪里？答案是研发。

“集采中标后会显著增加企业收入，从而反哺创新药。”王振国在接受《财经》采访时表示，集采产品更多承担贡献现金流、提升产能利用率和开工率、维持一定利润的角色。

2025年，石药集团研发投入约60亿元，16个新产品/新适应症获FDA快速通道或孤儿药资格认定，15个产品获ANDA批件。

2026年7月，石药集团发布正面盈利预告，显示2026年上半年石药集团盈利显著增长，预计公司所有者应占综合溢利由2025年的25.5亿元上升至59亿元至62亿元。

与此同时，石药集团旗下生物创新药子公司石药创新发布的2026年上半年业绩预告也显示，公司上半年预计实现归母净利润11.8亿元至13.6亿元，同比实现扭亏。

这得益于与阿斯利康的一笔商务拓展（BD）交易。1月，石药集团与阿斯利康签署《战略合作与授权协议》，将与阿斯利康在创新多肽分子药物领域开展合作。石药集团已于5月29日全额收到阿斯利康支付的12亿美元首付款。

“只有创新才是企业长期发展的核心源动力，做创新药，不是‘跟风’，而是战略必然。”甘李药业相关负责人对《财经》表示，公司创新药一方面围绕代谢疾病做同心圆拓展，聚焦糖尿病、肥胖、减重等核心领域，另一方面积极拓展肿瘤、免疫等前沿研究领域。

2025年，甘李药业研发投入达13.41亿元，占营收比重33.08%，其有10项研究进入III期临床、2项进入II期、7项进入I期。

上述甘李药业相关负责人向《财经》表示，未来，公司将形成集采基础品种与创新升级品种的差异化布局，集采产品作为“压舱石”，确保市场覆盖与现金流；创新药则以卓越的疗效和便利性，满足更高层次的临床需求。

集采之下，短期内，企业还是会普遍面临利润压缩和竞争加剧。但长期来看，具备规模化生产、成本控制和创新能力的企业将能脱颖而出，而竞争力不足的企业生存挑战会更大。

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